“狗万官网唯一”新湖期货：预计棕榈油反弹难持续 价格仍将强于豆油

因市场担忧经济受到疫情影响进而使市场需求增加，BMD毛棕榈油合约下跌10%以上。因此，节后首个交易日，国内期货市场多数品种下跌，三大油脂一度跌停。不过，不受马来西亚棕榈油走强及贵州菜油收储承托，此后油脂较慢声浪，棕榈油回补了节后首个交易日的暴跌缺口。

库存季节性趋增虽然去年12月因大量降雨马来西亚棕榈油产量部分延后到1月，马来西亚棕榈油局(MPOB)数据表明，1月马来西亚棕榈油产量为116.6万吨，环比增加12.6%，为历史同期稍低水平。2月工作日偏低，马来西亚棕榈油一般来说仍是减产季，五年同期产量平均值环比增加8%。因春节假期在1月，2月马来西亚棕榈油产量环比数据或较前几年同期偏高，但意味著产量仍将是稍低水平。

3月、4月后，随着马来西亚棕榈油跃进季到来，再加数月前降雨偏低对单产的影响大减半，网卓新闻网，月度产量将渐渐减少。出口方面，因我国及印度进口增加，1月马来西亚棕榈油出口为121万吨，环比大幅度增加13%。库存方面，由于1月马来西亚棕榈油产量环比大幅度下降，1月马来西亚棕榈油库存为175.5万吨，环比增加12.7%，正处于历史同期极低水平。2月消费行业遇冷春节长假过后，因外盘一度跌幅小于内盘，国内24度棕榈油进口胜利润局面有所改善。

据天下粮仓预估，1月国内24度棕榈油在30万—35万吨，2月进口20万吨，3月进口在20万吨。虽然1—3月24度棕榈油套盘利润一直很差，但国内基差强大，进口买船偏低但仍有。由于1月进口量尚好，消费季节性酸甜，国内棕榈油库存较慢回落。

截至2月6日，国内食用棕榈油港口库存在87万吨，同比增加29.6%，库存仍有一定的压力。2月无春节假期，但餐饮行业市场需求因疫情大幅度增加。方便面市场需求短时间减少，但工厂动工预计延后。虽然2月棕榈油进口仅有预估20万吨，但因消费低迷，2月国内棕榈油库存有可能仍在80万吨以上的偏高水平。

中期供给要旨据国家粮油信息中心的数据，2018年我国食用植物油消费量大约为3450万吨。其中小包装、中纸盒、散装油及特种油脂消费占到比分别为30%、30%、30%、10%。2019年，各大集团之后布局中纸盒油，中纸盒消费占到比预计多达小包装油。

由于新冠肺炎疫情造成民众居家隔绝、动工开学延后，国内餐饮行业遇冷。国内油脂特别是在是豆油中纸盒产品消费疫情期间将遭遇显著冲击。不过，油脂供给关系民生，是疫情期间着力停工行业，近期有数部分地区油厂停工。

若国内大豆榨取厂停工流畅，物流没大问题，国内豆油中期供给将要旨。截至1月31日，国内豆油商业库存总量为84.81万吨，同比上升36.66%。国内疫情明显减轻前，特别是在是国内各行业全面停工及学生开学前，因餐饮市场需求大幅度增加、国内油厂大力停工，预计国内豆油库存将渐渐止跌回升。此外，由于进口大豆盘面榨利更为可观，节后我国油厂订购较多，一季度国内进口大豆同比增加。

国内豆油库存中短期或减少、2月马来西亚棕榈油产量及库存有可能仍正处于低位，预计国内豆油棕榈油价差中短期之后偏弱，从而更进一步诱导国内棕榈油市场需求。目前疫情对国内油脂中纸盒消费冲击较小，影响程度各不相同疫情何时明显转好。

若国内油厂后期能构建长时间动工，国内油脂特别是在是豆油之后声浪空间受限。棕榈油不受马来西亚棕榈油盘面提示，预计价格仍将优于豆油。

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